Leul incheie primul an cu avantaj fata de valuta

Moneda nationala incheie primul an dupa 1989 cu apreciere in termeni reali in raport de principalele monede de referinta, euro si dolar, evolutie permisa in prima etapa de schimbarea pozitiei BNR pe piata valutara si mai apoi de noul pas in liberalizarea contului de capital. Raportand cursul de schimb de marti la cotatiile de referinta anuntate de banca centrala in ultima zi a anului trecut, leul apare cu un castig de 7,6 la suta comparativ cu moneda europeana si inregistreaza o pierdere de 6,25 la suta fata de dolar. Ambele evolutii indica insa o apreciere in termeni reali a monedei nationale, avand in vedere ca rata inflatiei pentru 2005 este preconizata la peste 8,5la suta.Daca sunt analizate valorile medii ale cursului de schimb, se observa o apreciere in termeni nominali mult mai accentuata atat fata de euro, cat si in raport cu moneda amerciana. Indiferent de evolutia din ultimele trei zile ale acestui an, cursul mediu al monedei europene se va situa sub 3,6500 lei. Acest nivel indica un castig net fata de euro de aproximativ 10la suta, la care adaugand inflatia medie estimata la 9la suta rezulta o apreciere reala in 2005 de cel putin 19,9 la suta. Tot pe valori medii, dolarul a coborat anul acesta la 29.000 lei vechi, reprezentand o pierdere nominala fata de 2004 de 9,37 la suta. In consecinta, leul a avansat si fata de moneda americana cu aproximativ 19 la suta.inceputul anului a fost marcat de o volatilitate ridicata a cursului de schimb, consecinta a relaxarii regimului de folotare controlata anuntata in luna noiembrie a anului trecut. Schimbarea atitudinii BNR a coincis si a fost strans legata de liberalizarea accesului nerezidentilor la depozitele in lei. Randamentele mari oferite de moneda nationala au facut foarte atractive plasamentele in Romania, ceea ce a pus presiune pe cursul de schimb. Concomitent cu initierea unui regim de curs mai flexibil, BNR a continuat sa reduca dobanda de interventie, intr-un ritm mai accelarat decat in 2004. Minimul primului semestru a fost atins dupa o luna si jumatate de la inceputul anului, cursul de referinta din 14 februarie plasandu-se la 35.515 lei vechi/euro. A doua zi cotatiile bancilor indicau un nivel de 34.700 lei vechi pentru un euro, adica mai jos cu 12,5 la suta fata de 1 ianuarie. La acel moment, banca centrala a intervenit in forta si vizibil ridicand cursul euro in doua zile cu aproximativ 4.000 de unitati ROL. Dupa aceasta interventie a urmat o perioada lunga de relativ calm, cu un curs putin peste 36.000 lei vechi/euro, inflexibil chiar si dupa anuntul oficial din 11 aprilie privind accesul strainilor la depozitele in lei. Acesta aparenta acalmie a fost intretinuta de cumparari constante, dar de mica amploare, ale BNR pe piata valutara. Concomitent, banca centrala a accelerat pasul de scadere a dobanzilor, care in aprilie coborasera sub 10 la suta. in 2005, BNR a procedat la taieri succesive ale ratei dobanzii de politica monetara, cumuland zece puncte, pana la 7,5 la suta. Dupa denominarea monedei nationale, piata valutara s-a confruntat cu un val important de intrari de capital extern. Intr-o perioada in care volumele tranzactionate in anii precedenti erau nesemnificative, piata romaneasca a fost inundata de capitaluri care au stricat vacantele dealerilor.Euro a intrat pe un nou palier de cadere si a atins un minim de 3,4022 lei la inceputul lunii septembrie. A fost al doilea moment al unei interventii importante din partea BNR, care a anuntat o schimbare de strategie in politica de sterilizare. Banca centrala a precizat ca va atrage doar o parte din excesul de lichiditate din sistemul bancar, aratandu-se hotarata sa riste obiectivul de inflatie pentru a evita intrari tot mai mari de capital speculativ. Imediat dupa aceasta decizie, dobanzile la lei s-au prabusit pana la niveluri real negative.incepand din septembrie, cursul de schimb a avut oscilatii limitate. Chiar daca unii dealeri sustin ca banca centrala intervine sporadic pentru a mentine cotatiile peste 3,6 lei/euro, este clar ca semnalul dat in septembrie a avut un puternic impact si a indemnat institutiile de credit la mai multa precautie. Dupa ultimele sedinte de politica monetara, Consiliul de Administratie al BNR a anuntat intentia de a steriliza un volum mai mare de lichiditate, dar aceste semnale nu si-au mai gasit rezonanta pe piata valutara in aprecierea leului.Scris de mediafax