Rubrica saptamanala despre piata de capital / Despre doua societati rosii pe o bursa verde

In articolul anterior, in care am insistat in special asupra incertitudinii in ceea ce priveste starea economiei americane – si implicit asupra atitudinii prudente recomandabile investitorilor la BVB -, spuneam: „…intrarea la cumparare pentru a acumula putin cate putin actiuni la societati solide, in special blue-chip-uri, nu este exclus ca se va dovedi o optiune profitabila…”.
Evolutiile bursiere ale ultimei saptamani i-au favorizat atat pe investitorii care n-au vandut actiunile detinute deja sub impulsul pesimismului cvasi-generalizat, cat si pe acei investitori mai curajosi care au riscat si au urmat indemnul citat mai sus. Practic toti indicii au inregistrat cresteri importante, cea mai semnificativa fiind in cazul BET, care s-a apreciat cu 8.53%.
In loc sa continui sa descriu cresterile inregistrate, am ales totusi sa prezint in detaliu doua dintre societatile importante listate pe piata Rasdaq: Avicola Buzau (AVZU) si IAR Ghimbav (IARV) . Exista cel putin doua motive pentru care consider importanta o analiza a acestor doi emitenti: in primul rand este interesant de studiat cum au evoluat niste societati ale caror rezultate nu sunt tocmai bune in contextul unei piete ce a avut o crestere importanta (desi aceasta este doar incipienta). In al doilea rand ambele societati ar putea deveni atractive – prin prisma pretului actual relativ scazut -, mai ales daca actualele rezultate negative se vor schimba in bine in viitor. Daca si trendul general pozitiv al bursei va continua, ambii emitenti ar putea oferi profituri consistente in viitor.
Avicola Buzau a anuntat pentru primul trimestru al anului 2008 o cifra de afaceri in crestere cu aproape 30% raportata la situatia din perioada corespunzatoare a anului anterior, insa pierderea raportata de emitent este chiar mai mare decat cea din trimestrul I din 2007. Actiunile societatii se tranzactioneaza sub nivelul valorii contabile daca luam in calcul ultimul pret: 0.0601 lei/actiune. Raportul P/BV (pret la valoare contabila) este de 0.61 – ceea ce ar fi extrem de atractiv – insa in cazul AVZU aceasta valoare se datoreaza functionarii temporare pe pierdere. Gradul de indatorare al companiei este inca la un nivel redus, de 17.18% fata de capitalul angajat. In ceea ce priveste pretul actiunii, acesta a avut o evolutie puternic ascendenta incepand din ianuarie 2007, insa dupa maximul atins la inceputul lunii octombrie 2007, corectia a fost la fel de abrupta. Cotatia AVZU testeaza minimul de 0.06 lei facut in acest an, cautand in continuare un nivel de suport. Ultima tranzactie s-a realizat in aceasta saptamana la nivelul de 0.0601 lei/actiune.
IAR Ghimbav a anuntat pentru primele trei luni din 2008 o scadere substantiala a cifrei de afaceri: aproape 75%, concomitent cu afisarea de pierderi: 5,040 milioane lei, fata de profitul de 3,110 milioane lei realizat in primul trimestru din 2007. Explicatia acestor rezultate este data de faptul ca nu au fost livrate toate elicopterele reparate catre beneficiari, facturile fiscale fiind intocmite doar dupa efectuarea operatiunilor de vamuire. Astfel, comunicatul conducerii afirma ca sumele inregistrate in contabilitate la „variatia stocurilor” sunt constituite aproape integral din elicoptere receptionate insa netransportate inapoi catre client, ceea ce s-ar traduce intr-o situatie mult mai buna a realizarilor societatii.
Actionarii IARV au aprobat in acest an distribuirea unui dividend brut de 0.23 lei/actiune, de doua ori mai mare comparativ cu dividendul acordat pentru exercitiul financiar din 2006.
AVAS a reluat procesul de privatizare pentru pachetul de 64.89% detinut la IAR Ghimbav, potentialii cumparatori putand depune documentele de participare si ofertele finale pana pe data de 23 iunie 2008. Cel mai important element care va fi luat in considerare in decizia de desemnare a castigatorului licitatiei va fi pretul oferit de cumparator. Negocierile desfasurate in cursul anului trecut cu Eurocopter Franta au esuat din cauza ca investitorul nu a depus o oferta imbunatatita. Alaturi de AVAS, compania mai are ca actionari importanti Ministerul Muncii, care detine 7.35% din capitalul social, si SIF Transilvania cu 4.57%.
Indicele P/BV calculat pentru actiunile IARV are valoarea 1.52 daca luam in considerare pretul de 5.25 lei la care actiunile au inchis ultima sedinta de tranzactionare. Gradul de indatorare fata de capitalul angajat a atins nivelul de 36.04%. Actiunea pare sa-si fi gasit un nivel de suport in jurul valorii de 5 lei, ultimul comunicat precum si trecerea datei de iinregistrare pentru acordarea de dividende nefiind de natura sa duca pretul sub minimele inregistrate in acest an.
In ceea ce priveste asteptarile pentru saptamana bursiera in curs, personal consider ca este posibil sa avem din nou o saptamana verde, desi suntem inca departe de a putea afirma cu convingere ca „ce a fost mai rau a trecut”.

Investitii profitabile tuturor!

Autorul poate fi contactat pe email: alexandru.finaru@intercapital.ro, la tel 51.51.75, sau la sediul Intercapital Invest Bacau, Cladirea Albastra et. 6Scris de Alex Fanaru